7月31日，菇木真（300143）發(fā)布半年報，業(yè)績同比出現(xiàn)大幅下降，引起了投資者的關(guān)注。
據(jù)披露，菇木真2012年1至6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為-674萬元，而上年同期為2818.55萬元，同比下降123.92%。這一公告讓人驚愕不已，作為一家上市不到兩年的公司，人們不禁要問：
難以抵擋社會資金涌入，核心競爭力存疑
菇木真主營業(yè)務為鮮品食用菌的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在生產(chǎn)品種方面，能同時生產(chǎn)金針菇、真姬菇和白玉菇三個低溫型品種。
該公司于2010年12月上市，上市當年實現(xiàn)凈利潤4220.35萬元，2009年凈利潤為2035.02萬元，同比增長107.39%，保持了較好的勢頭。 2011年凈利潤為5884.96萬元，同比增長39.44%，增速已經(jīng)開始放緩。 2012年一季報度則開始出現(xiàn)負增長，凈利潤同比下降37.81%。2012年中期更是出現(xiàn)了123.92%的大幅下降。
公司解釋稱，業(yè)績下滑的原因是社會投資大量涌進工廠化食用菌種植，造成供需關(guān)系發(fā)生較大變化，導致食用菌價格波動較大。那么在公司上市時，對于工廠化食用菌種植行業(yè)的前景是如何判斷的？如果“社會投資大量涌進”就能導致公司業(yè)績大幅下滑，公司的核心競爭力又體現(xiàn)在哪里呢？
據(jù)公司《招股說明書》（上市時公司名稱為“廣東星河生物科技股份有限公司”）介紹，金針菇作為食用菌工廠化生產(chǎn)企業(yè)主要生產(chǎn)品種，競爭較為激烈，平均銷售價格在報告內(nèi)呈下降趨勢，但本公司金針菇生產(chǎn)工藝成熟、品質(zhì)優(yōu)良，銷量持續(xù)增長，未來三年，隨著公司產(chǎn)能的擴大，公司金針菇銷售收入仍將穩(wěn)步增長；真姬菇、白玉菇作為珍稀品種，技術(shù)門檻較高，生產(chǎn)企業(yè)很少，產(chǎn)品供不應求，市場前景廣闊，平均銷售價格較高且穩(wěn)中有升。公司作為少數(shù)能同時規(guī)模化生產(chǎn)多個品種的企業(yè)，通過募投項目的實施提高產(chǎn)能和銷量，保證未來收入的穩(wěn)定增長。
但實際情況是，2012上半年，公司產(chǎn)品的銷售總量為11,280.33噸，較上年同期增長30.92%，而營業(yè)收入同比增長只有3.60%。公司的銷售產(chǎn)量在增加，而收入增加的比例遠遠小于銷售的比例，從中也可以看出，產(chǎn)品的價格的確在下降，降價以促量的意圖非常明顯。
從毛利率數(shù)據(jù)來看，上半年金針菇毛利率為15.83%，比上年同期下降19.60個百分點；真姬菇毛利率為15.82%，比上年同期下降18.73個百分點；白玉菇毛利率為10.55%，比上年同期下降28.38個百分點。公司解釋稱由于價格下降和單位成本上升的緣故。那么急劇下滑的毛利率和公司在招股說明書中所描述“產(chǎn)品供不應求，市場前景廣闊，平均銷售價格較高且穩(wěn)中有升”相比，顯得有很強的諷刺意味。
轉(zhuǎn)化率與農(nóng)戶相差不大 高科技光環(huán)暗淡
2008年12月31日，公司被認定為廣東省高新技術(shù)企業(yè)，有效期為三年，后又經(jīng)過復查，重新被認定為高新技術(shù)企業(yè)，公司將連續(xù)三年按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。而根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》，高新技術(shù)企業(yè)指的是：持續(xù)進行研究開發(fā)與技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，形成自主核心產(chǎn)權(quán)，并以此為基礎(chǔ)進行經(jīng)營。公司如果真的具有很高的研發(fā)能力，其產(chǎn)品應該比市場其他產(chǎn)品價格更高才對。而從公司的銷量與收入的不對稱來看，公司并沒有體現(xiàn)出高新技術(shù)企業(yè)應有的競爭力，甚至在社會資金的進攻面前敗下陣來。
而從食用菌行業(yè)的重要指標——生物轉(zhuǎn)化率的水平來看，菇木真的高科技優(yōu)勢并不明顯?！墩泄烧f明書》顯示，菇木真三種食用菌的生物轉(zhuǎn)化率均在70%-90%之間。據(jù)報道，普通普通的農(nóng)戶種植食用菌生物學轉(zhuǎn)化率也能達到60—80%，公司的優(yōu)勢并不明顯。記者查閱到的資料稱，上海雪榕生物科技股份有限公司的食用菌生物學轉(zhuǎn)化率能達到135%-140%，遙遙領(lǐng)先于同行業(yè)。
子公司虧損 二股東減持，如何挽回頹勢？
從子公司的運作情況來看，情況似乎也不樂觀。公司擁有三家全資子公司、一家控股子公司和一家參股子公司。根據(jù)半年報，全資子公司韶關(guān)市星河生物科技有限公司凈利潤為93.59萬元，全資子公司新鄉(xiāng)市星河生物科技有限公司凈利潤為-108.35萬元。另一家全資子公司東莞市菇木真農(nóng)業(yè)科技有限公司，截至2012年6月30日暫未發(fā)生經(jīng)濟業(yè)務。控股子公司西充富聯(lián)食用菌科技有限公司凈利潤為-491.39萬元。參股單位東莞市科創(chuàng)投資研究院也在虧損，不過比例不大。
同時，第二大股東大筆減持，也讓人對公司的前景缺乏信心。公司第二大股東廣東南峰集團有限公司通過三次減持其所持有的股份，至2012年2月27日收盤止，通過集中競價交易減持公司無限售流通股份共1,487,500股，減持數(shù)量占公司總股本約1.01%；3月8日減持2,000,000股，占公司總股本的1.36%；3月9日減持3,800,000股，占公司總股本的2.58%， 共計減持4.95%。
根據(jù)食用菌協(xié)會相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國食用菌的產(chǎn)量和行業(yè)內(nèi)的企業(yè)數(shù)量在近年來都確實大幅增加。2000年產(chǎn)量還不足700 萬噸，但到了2011 年產(chǎn)量達到了2,200 萬噸，期間復合增長率達到了12.73%。2011 年全國食用菌工廠化生產(chǎn)企業(yè)達到了652 家，同比增長47%，而2006 年企業(yè)數(shù)僅為46家。
面對著如此嚴峻的競爭形勢，菇木真應當怎樣應對來挽回頹勢？本報將持續(xù)關(guān)注。
據(jù)披露，菇木真2012年1至6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為-674萬元，而上年同期為2818.55萬元，同比下降123.92%。這一公告讓人驚愕不已，作為一家上市不到兩年的公司，人們不禁要問：
難以抵擋社會資金涌入，核心競爭力存疑
菇木真主營業(yè)務為鮮品食用菌的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在生產(chǎn)品種方面，能同時生產(chǎn)金針菇、真姬菇和白玉菇三個低溫型品種。
該公司于2010年12月上市，上市當年實現(xiàn)凈利潤4220.35萬元，2009年凈利潤為2035.02萬元，同比增長107.39%，保持了較好的勢頭。 2011年凈利潤為5884.96萬元，同比增長39.44%，增速已經(jīng)開始放緩。 2012年一季報度則開始出現(xiàn)負增長，凈利潤同比下降37.81%。2012年中期更是出現(xiàn)了123.92%的大幅下降。
公司解釋稱，業(yè)績下滑的原因是社會投資大量涌進工廠化食用菌種植，造成供需關(guān)系發(fā)生較大變化，導致食用菌價格波動較大。那么在公司上市時，對于工廠化食用菌種植行業(yè)的前景是如何判斷的？如果“社會投資大量涌進”就能導致公司業(yè)績大幅下滑，公司的核心競爭力又體現(xiàn)在哪里呢？
據(jù)公司《招股說明書》（上市時公司名稱為“廣東星河生物科技股份有限公司”）介紹，金針菇作為食用菌工廠化生產(chǎn)企業(yè)主要生產(chǎn)品種，競爭較為激烈，平均銷售價格在報告內(nèi)呈下降趨勢，但本公司金針菇生產(chǎn)工藝成熟、品質(zhì)優(yōu)良，銷量持續(xù)增長，未來三年，隨著公司產(chǎn)能的擴大，公司金針菇銷售收入仍將穩(wěn)步增長；真姬菇、白玉菇作為珍稀品種，技術(shù)門檻較高，生產(chǎn)企業(yè)很少，產(chǎn)品供不應求，市場前景廣闊，平均銷售價格較高且穩(wěn)中有升。公司作為少數(shù)能同時規(guī)模化生產(chǎn)多個品種的企業(yè)，通過募投項目的實施提高產(chǎn)能和銷量，保證未來收入的穩(wěn)定增長。
但實際情況是，2012上半年，公司產(chǎn)品的銷售總量為11,280.33噸，較上年同期增長30.92%，而營業(yè)收入同比增長只有3.60%。公司的銷售產(chǎn)量在增加，而收入增加的比例遠遠小于銷售的比例，從中也可以看出，產(chǎn)品的價格的確在下降，降價以促量的意圖非常明顯。
從毛利率數(shù)據(jù)來看，上半年金針菇毛利率為15.83%，比上年同期下降19.60個百分點；真姬菇毛利率為15.82%，比上年同期下降18.73個百分點；白玉菇毛利率為10.55%，比上年同期下降28.38個百分點。公司解釋稱由于價格下降和單位成本上升的緣故。那么急劇下滑的毛利率和公司在招股說明書中所描述“產(chǎn)品供不應求，市場前景廣闊，平均銷售價格較高且穩(wěn)中有升”相比，顯得有很強的諷刺意味。
轉(zhuǎn)化率與農(nóng)戶相差不大 高科技光環(huán)暗淡
2008年12月31日，公司被認定為廣東省高新技術(shù)企業(yè)，有效期為三年，后又經(jīng)過復查，重新被認定為高新技術(shù)企業(yè)，公司將連續(xù)三年按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。而根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》，高新技術(shù)企業(yè)指的是：持續(xù)進行研究開發(fā)與技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，形成自主核心產(chǎn)權(quán)，并以此為基礎(chǔ)進行經(jīng)營。公司如果真的具有很高的研發(fā)能力，其產(chǎn)品應該比市場其他產(chǎn)品價格更高才對。而從公司的銷量與收入的不對稱來看，公司并沒有體現(xiàn)出高新技術(shù)企業(yè)應有的競爭力，甚至在社會資金的進攻面前敗下陣來。
而從食用菌行業(yè)的重要指標——生物轉(zhuǎn)化率的水平來看，菇木真的高科技優(yōu)勢并不明顯?！墩泄烧f明書》顯示，菇木真三種食用菌的生物轉(zhuǎn)化率均在70%-90%之間。據(jù)報道，普通普通的農(nóng)戶種植食用菌生物學轉(zhuǎn)化率也能達到60—80%，公司的優(yōu)勢并不明顯。記者查閱到的資料稱，上海雪榕生物科技股份有限公司的食用菌生物學轉(zhuǎn)化率能達到135%-140%，遙遙領(lǐng)先于同行業(yè)。
子公司虧損 二股東減持，如何挽回頹勢？
從子公司的運作情況來看，情況似乎也不樂觀。公司擁有三家全資子公司、一家控股子公司和一家參股子公司。根據(jù)半年報，全資子公司韶關(guān)市星河生物科技有限公司凈利潤為93.59萬元，全資子公司新鄉(xiāng)市星河生物科技有限公司凈利潤為-108.35萬元。另一家全資子公司東莞市菇木真農(nóng)業(yè)科技有限公司，截至2012年6月30日暫未發(fā)生經(jīng)濟業(yè)務。控股子公司西充富聯(lián)食用菌科技有限公司凈利潤為-491.39萬元。參股單位東莞市科創(chuàng)投資研究院也在虧損，不過比例不大。
同時，第二大股東大筆減持，也讓人對公司的前景缺乏信心。公司第二大股東廣東南峰集團有限公司通過三次減持其所持有的股份，至2012年2月27日收盤止，通過集中競價交易減持公司無限售流通股份共1,487,500股，減持數(shù)量占公司總股本約1.01%；3月8日減持2,000,000股，占公司總股本的1.36%；3月9日減持3,800,000股，占公司總股本的2.58%， 共計減持4.95%。
根據(jù)食用菌協(xié)會相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國食用菌的產(chǎn)量和行業(yè)內(nèi)的企業(yè)數(shù)量在近年來都確實大幅增加。2000年產(chǎn)量還不足700 萬噸，但到了2011 年產(chǎn)量達到了2,200 萬噸，期間復合增長率達到了12.73%。2011 年全國食用菌工廠化生產(chǎn)企業(yè)達到了652 家，同比增長47%，而2006 年企業(yè)數(shù)僅為46家。
面對著如此嚴峻的競爭形勢，菇木真應當怎樣應對來挽回頹勢？本報將持續(xù)關(guān)注。
