在多數(shù)機(jī)構(gòu)人士看來，國(guó)內(nèi)真正以保健品為主業(yè)的A股上市公司，其實(shí)只有湯臣倍健。“它是行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。”

 

　　研究顯示，中國(guó)保健品行業(yè)可分為膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑、減肥類食品、傳統(tǒng)滋補(bǔ)類保健品等類別，其中膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑以625億的零售額占據(jù)全行業(yè)的62.2%。

 

　　而這恰恰是湯臣倍健的主場(chǎng)。資料顯示，湯臣倍健手中握有44個(gè)營(yíng)養(yǎng)素補(bǔ)充劑及保健食品批文，另外50多個(gè)處于研發(fā)、注冊(cè)試驗(yàn)當(dāng)中，一度被視為本次新政的中長(zhǎng)期受益者。

 

　　自2010年12月底上市以來湯臣倍健開始了爆發(fā)式增長(zhǎng)。

 

　　2011年，湯臣倍健歸屬母公司逐季的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)分別為25.32%、64.24%、103.19%、102.41%，勢(shì)頭生猛。2012年一季末，增速達(dá)到161.1%歷史最高點(diǎn)。

 

　　轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2012年第二季度。受累于3月份的螺旋藻事件和4月份的毒膠囊事件，湯臣倍健盈利增速開始出現(xiàn)放緩，當(dāng)季僅增長(zhǎng)50%。

 

　　很快，緊隨著上市以來的首個(gè)凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)在第四季度到來，機(jī)構(gòu)開始質(zhì)疑其高增長(zhǎng)神話將面臨終結(jié)。

 

　　這一年，湯臣倍健的營(yíng)收10.67億元，僅增長(zhǎng)62.12%；盈利2.8億元，僅增長(zhǎng)50.38%。

 

　　其他保健品同行也遭遇了類似的增長(zhǎng)難題。同樣主營(yíng)營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑的交大昂立（600530.SH），其保健品業(yè)務(wù)2012年全年?duì)I收僅增長(zhǎng)了9.7%；主打補(bǔ)鈣系列保健品的哈藥股份增長(zhǎng)8.29%；海王生物（000078.SZ）7.05%。

 

　　2013年在更大的不確定性中到來。

 

　　2013年上半年，交大昂立保健品業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入下滑了13.93%；哈藥股份保健品板塊業(yè)績(jī)下滑38.17%。

 

　　而作為龍頭的湯臣倍健，盡管業(yè)績(jī)?nèi)匀痪忧?，其增速仍在進(jìn)一步放緩。今年前三季度的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)僅為40%左右。

 

　　對(duì)此，前述深圳私募表示：“以往保健品的高增長(zhǎng)主要是靠快速鋪開終端網(wǎng)點(diǎn)，慢慢地像湯臣倍健通過向渠道壓貨來提升業(yè)績(jī)的這種模式已經(jīng)漸漸行不通了。這兩年?duì)I養(yǎng)補(bǔ)充劑這一塊的競(jìng)爭(zhēng)是越來越激烈，你到商場(chǎng)或者藥店去看一下，不知名的保健產(chǎn)品都數(shù)不勝數(shù)，更不用說像美國(guó)的自然之寶這種全球知名的保健品公司進(jìn)來，對(duì)湯臣倍健和其他企業(yè)是怎樣強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)。”

 

　　不過湯臣倍健對(duì)未來似乎信心滿滿。其制定的《2011-2015年度經(jīng)營(yíng)規(guī)劃綱要》顯示，終端銷售額短期內(nèi)的目標(biāo)是200億元（以國(guó)內(nèi)為主），折算成銷售報(bào)表銷售額約60億元。

 

　　然而2012年，湯臣倍健的報(bào)表銷售額僅為10億元左右。